Những chính sách điều hành quyết liệt cùng xu hướng phát triển bền vững đang tạo nền tảng để thị trường trái phiếu hướng tới tăng trưởng ổn định, minh bạch và trở thành kênh dẫn vốn trung, dài hạn quan trọng cho nền kinh tế.
Quy mô thị trường tăng trưởng, niềm tin nhà đầu tư được củng cố
Theo số liệu của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), quy mô thị trường trái phiếu năm 2025, bao gồm trái phiếu Chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp (TPDN), ước đạt khoảng 3,7 triệu tỉ đồng, tương đương 32,1% GDP. Tổng giá trị huy động qua kênh trái phiếu đạt hơn 730 nghìn tỉ đồng, khẳng định vai trò ngày càng quan trọng của thị trường vốn nợ trong cung ứng nguồn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế.
Riêng thị trường TPDN ghi nhận tổng giá trị phát hành mới khoảng 624.000 tỷ đồng, tăng 32% so với năm 2024, trong đó hoạt động phát hành tăng tốc mạnh vào những tháng cuối năm, riêng tháng 12/2025 đạt hơn 48.400 tỷ đồng. Nhóm ngân hàng thương mại và doanh nghiệp bất động sản tiếp tục chiếm tỉ trọng lớn, phản ánh nhu cầu bổ sung vốn, cơ cấu lại nghĩa vụ nợ và triển khai các dự án đủ điều kiện pháp lý.
    |
 |
| Quy mô thị trường trái phiếu năm 2025 ước đạt khoảng 3,7 triệu tỉ đồng, tương đương 32,1% GDP. (ảnh minh họa) |
Đáng chú ý, cơ cấu nhà đầu tư có sự chuyển dịch theo hướng tích cực khi tỷ trọng nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp gia tăng, trong khi sự tham gia mang tính tự phát của nhà đầu tư cá nhân giảm đáng kể. Sự thay đổi này góp phần nâng cao tính ổn định của thị trường, hạn chế rủi ro lan truyền và tạo nền tảng phát triển bền vững. Đồng thời, xu hướng phát hành trái phiếu xanh, trái phiếu bền vững và các sản phẩm gắn với tiêu chuẩn môi trường – xã hội cũng gia tăng rõ rệt, phản ánh sự chuyển dịch về chất trong cấu trúc nguồn vốn.
Hoàn thiện pháp lý và minh bạch thị trường
Song song với đà phục hồi, năm 2025 đánh dấu bước tiến quan trọng trong việc hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Việc Chính phủ Việt Nam ban hành Nghị định 245/2025/NĐ-CP được xem là giải pháp then chốt nhằm củng cố nền tảng pháp lý, trong đó quy định các đợt phát hành trái phiếu ra công chúng phải có xếp hạng tín nhiệm, góp phần nâng cao chất lượng thông tin và bảo vệ nhà đầu tư.
Tiếp nối định hướng này, Bộ Tài chính Việt Nam đã công bố Dự thảo nghị định mới thay thế Nghị định 153/2020/NĐ-CP, quy định về phát hành trái phiếu riêng lẻ, tập trung siết chặt trách nhiệm của doanh nghiệp phát hành. Theo đó, doanh nghiệp phải công bố rõ mục đích sử dụng vốn, kế hoạch giải ngân và phương thức trả nợ; việc thay đổi mục đích sử dụng vốn chỉ được thực hiện khi có sự chấp thuận của tối thiểu 65% trái chủ.
Bên cạnh đó, quy định giới hạn tổng nợ phải trả không vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu nhằm kiểm soát đòn bẩy tài chính và giảm thiểu rủi ro hệ thống. Các yêu cầu công bố thông tin được nâng cao cho thấy quyết tâm tái định hình thị trường theo hướng minh bạch, kỷ luật và tiệm cận chuẩn mực quốc tế.
Triển vọng phát triển ổn định, hướng tới tăng trưởng bền vững
Trong bối cảnh khung pháp lý ngày càng hoàn thiện và niềm tin thị trường dần phục hồi, triển vọng thị trường TPDN năm 2026 được đánh giá tích cực. Các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt thị trường, huy động vốn thành công để cơ cấu lại nợ và triển khai các dự án trọng điểm, đặc biệt trong lĩnh vực hạ tầng, năng lượng, đô thị và chuyển đổi xanh.
|
 |
| Triển vọng thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2026 được đánh giá tích cực. |
Cơ quan quản lý đang nghiên cứu phát triển thêm các sản phẩm như trái phiếu hạ tầng, trái phiếu xanh và trái phiếu bền vững nhằm đáp ứng nhu cầu vốn dài hạn của nền kinh tế. Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm nhận định giai đoạn tăng trưởng nóng dựa trên tiêu chuẩn phát hành lỏng lẻo đã khép lại, thay vào đó là chu kỳ phát triển thận trọng, có chọn lọc hơn với chất lượng phát hành được nâng cao.
Nhìn tổng thể, những chuyển động của thị trường trái phiếu doanh nghiệp giai đoạn 2025–2026 cho thấy quá trình tái định hình toàn diện theo chuẩn mực cao hơn về minh bạch và kỷ luật thị trường.
Việc hoàn thiện pháp lý, nâng cao trách nhiệm doanh nghiệp phát hành và cải thiện chất lượng nhà đầu tư đang từng bước đưa thị trường trái phiếu doanh nghiệp trở thành cấu phần quan trọng trong chiến lược huy động vốn dài hạn, góp phần cân bằng cấu trúc tài chính quốc gia và tạo nền tảng cho tăng trưởng kinh tế bền vững trong thời gian tới.